Например, такие:
Средняя доходность индекса ММВБ за последние 10 лет.
Однако можно ли брать этот показатель, 19,32% годовых, за основу при расчетах возможной доходности инвестиций?
Увы, нет.
Предположим, что раз в месяц, начиная с января 2002 г., частный инвестор инвестировал по 10000 рублей в некий открытый индексный фонд, цена паев которого в рублях всегда равна числу пунктов индекса ММВБ. Какой доход этот инвестор получит к настоящему времени?
Сначала о хорошем. В отличие от неудачливого японца, наш инвестор – в плюсе, несмотря на все колебания рынка. Теперь ложка дегтя. Стоимость его паев составила бы к началу января 2012 г. 2 млн 356,4 тыс. руб. Общая сумма инвестиций – 1 млн 210 тыс. руб. Рост за 10 лет – в 1,94 раза. Что в первом приближении эквивалентно размещению средств под 12,16% годовых (с ежемесячным начислением процентов). Причем и этот результат достигнут, главным образом, благодаря эффекту низкой базы: в 2002 г. бурный рост нашего фондового рынка только начинался. Итог инвестирования за последние пять лет куда как скромнее – при вложенных 600 тыс. руб. суммарная стоимость паев – 660,3 тыс. руб., эквивалентная доходность – 3,12% годовых.
Из сказанного вовсе не следует, что стратегия «инвестируй в индекс» не может быть работоспособной в принципе. Напротив, на отдельных промежутках времени она показывает великолепные результаты. К сожалению, – и об этом многие финансовые консультанты предпочитают умалчивать – такие временные интервалы слишком коротки в сопоставлении с рекомендуемыми горизонтами инвестирования (10-15 лет).
Намного более результативными оказываются диверсифицированные портфели с ребалансировкой – включающие наряду с инструментами рынка акций также инструменты рынка облигаций и, возможно, инструменты товарных рынков. Но их формирование под конкретного инвестора – уже не такая тривиальная задача, как «простое» следование принципу buy&hold. Кроме того, в условиях замедления усредненных темпов роста фондовых индексов и повышения их волатильности эффективность многих таких портфелей оказывается существенно ниже ожидаемой.
Впрочем, об этом – как-нибудь в другой раз…
Journal information