February 9th, 2012

О выкупе от ВТБ

Собрал по сусекам все, что говорилось о предстоящем подарке акционерам ВТБ.
  1. Акции будут выкупаться у акционеров банка – участников «народного» IPO по цене размещения: 13,6 коп за штуку. Текущий их курс – около 7 коп.
  2. К выкупу бумаги смогут предъявить участники IPO, оставшиеся в реестре по данным на 1 февраля 2012 года. Под эти критерии подпадают более 114 тыс. акционеров.
  3. Бумаги будут выкупаться как у физических, так и у юридических лиц. То есть, пространство для обвинений в «дискриминации акционеров» резко снижается.
  4. Установлен лимит: у одного акционера выкупят бумаг не более, чем на 500 тыс. рублей. Как утверждают в банке, 105 тыс. акционеров смогут полностью продать свои пакеты.
  5. По сути, акции будут выкупаться преимущественно у «бабушек» – т.е. у широкого круга неквалифицированных инвесторов. Профессиональные спекулянты, «хапнувшие» бумаг на миллион-другой долларов, останутся не у дел.
  6. Выкуп будет осуществлен за собственные средства банка ВТБ. По оценке А.Л.Костина, на это потребуется 15-16 млрд рублей. Прибыль ОАО Банк ВТБ за 2011 г. – 21 млрд рублей (по РСБУ), ожидаемая чистая прибыль Группы ВТБ – 100 млрд рублей (по МСФО). В общем, денег хватит.
  7. Сам выкуп пройдет в марте-апреле, к маю все «жертвы» IPO будут при деньгах. По сути, «пряник» будет выдан уже после голосования 4 марта. Сомневаюсь, чтобы он всерьез повлиял на число голосов «за» нынешнего премьера.
  8. Официальным покупателем будет не сам банк, а одна из его дочерних структур. Это оградит ВТБ от обвинений в ущемлении прав собственных акционеров. Как ни крути, «дочка» является самостоятельным юрлицом и вольна принимать независимые решения относительно использования своих ресурсов. Что же до «завышенной» цены покупки, то законодательных ограничений на цену сделки по купле-продаже имущества нет.
  9. В результате выкупа число акционеров банка может сократиться на 100-105 тысяч. Что, в общем-то, неплохо для тех, на кого выкуп не распространяется: на акционерных собраниях голоса квалифицированных инвесторов не будут тонуть в бесконечных протестах «пострадавших от IPO». Кроме того, free-float ВТБ сократится где-то на 1,5 п.п., что, скорее, позитивно с точки зрения перспектив роста котировок.
  10. Основной вопрос – дальнейшая судьба выкупленных акций ВТБ. Если они будут погашены, прибыль банка будет делиться на меньшее число акционеров. Что, по идее, должно несколько утешить тех, кто не попал под выкуп. Впрочем, возможны варианты…
promo a_nalgin november 8, 2028 18:28 710
Buy for 50 tokens
Всем добро пожаловать в мой Альманах! Что бы ни побудило вас подписаться — понравившийся ли пост, рекомендация ли друга, счастливый ли случай — я искренне рад этому. Присоединяйтесь, читайте, обсуждайте. Экономика, которой в основном посвящен Блог о дружбе с головой и деньгами, хороша тем,…

О самом адекватном голосовании

Что бы ни говорила оппозиция, серьезные парни голосуют звонкой монетой. Когда дело касается России, голосуют рублем.

Под шум пламенных спичей о «доведенной “до ручки” России» крупные международные инвесторы бросились покупать российское. Российские облигации в частности. Спрос на облигации федерального займа (ОФЗ) Министерства финансов России на последних аукционах кратно превосходил предложение. Так, в минувшую среду Минфин привлек в бюджет 34,5 млрд рублей (1,2 млрд долл.) в виде девятилетнего облигационного займа при более чем двукратном превышении спроса над предложением. Неделей ранее на аукционе по продаже того же выпуска заявок на покупку было подано на 192,2 млрд рублей - в пять раз больше предложения. Участники рынка говорят, что около половины спроса на ОФЗ пришлось на иностранных инвесторов, сообщает Reuters.

Из этого следует, по крайней мере, тот вывод, что влияние предвыборных рисков на отношение западного инвестсообщества к российским активам сильно преувеличено. Более того, западные инвесторы, просчитывающие свои шаги на годы вперед, в отличие от оппозиционно настроенных отечественных паникеров не видят сейчас серьезных рисков для российского бюджета. И не ставят под сомнение ни способность государства расплачиваться по долгам, ни возможность Центробанка РФ сохранить устойчивость валютного курса в кратко- и среднесрочной перспективе. А по большому счету, не ждут от нынешних выборов серьезных сюрпризов. Наиболее вероятный исход голосования 4 марта – победа действующего премьер-министра В.В.Путина – вполне устраивает международный капитал. Который, по сути, рублем голосует за преемственность и стабильность.

И еще. В отличие от дежурных плакальщиков по «погубленному» инвестклимату западные инвесткомпании и фонды не игнорируют позитивных перемен в части развития рыночной инфраструктуры и повышения прозрачности рынка. Уже с 13 февраля объединенная биржа ММВБ-РТС переведет торги государственными долговыми бумагами на фондовую биржу из секции госбумаг. «Для инвестора в долговые бумаги это просто фантастика», – прокомментировал запуск торгов на единой площадке Вернер Гей ван Питтиус, портфельный менеджер Investec Asset Management в Лондоне.

Следующий шаг навстречу международному инвестсообществу не за горами. Как ожидается, Россия в июле одобрит правила международных расчетов Euroclear. Это позволит еще существеннее сократить степень рисков по вложениям в госдолг РФ. «Принятие норм Euroclear может открыть путь притоку реальных денег в ОФЗ», – подчеркивают в записке для инвесторов аналитики Credit Suisse.

Вот интересно, если предложить оппозиционерам «зашортить» российский госдолг, многие ли из них решатся поставить хоть рубль на то, что доходность ОФЗ кратно вырастет под влиянием напророченных катаклизмов и потрясений?