July 10th, 2013

Об эффективности аналитических прогнозов

С неизменным интересом наблюдаю за трудами бывших коллег по цеху, продолжающих работать на ниве финансовой аналитики. И за тем, как плоды их работы оценивают сторонние наблюдатели. Тоже аналитики.

Сегодня с утра новостная лента оповестила о выводе учёного мужа: российские аналитики лишь немногим эффективнее монетки. У той 50% верных прогнозов, а у отечественных аналитических команд - в среднем 56%. По инвесткомпаниям цифры несколько разнятся, но у большинства - не выше "половинки с хвостиком".

Analysts

Методология простенькая: целевые и справедливые цены, выставляемые аналитиками, не учитывались, анализировались только формальные рекомендации. Рекомендация «Покупать» считалась оправдавшейся, если в период ее действия стоимость бумаги выросла. Если же котировка в отчетном периоде упала, верной считалась рекомендация «Продавать». Рекомендация «Держать» считалась верной в том случае, если цена акций за отчетный период не упала.

Всего в исследовании было проанализировано 1572 рекомендации
. Выводы - см. выше.

Разумеется, отсутствие количественных параметров снижает ценность исследования примерно до нуля. Сам по себе процент оправдавшихся рекомендаций не говорит ни о чём, если нельзя проанализировать их влияние на портфель. Грубо говоря, на одном сбывшемся прогнозе можно сделать больше денег, чем потерять на десятке несбывшихся. И наоборот.

Но есть один момент по-настоящему неприятный. Как оказалось, более чем в 60% проанализированных случаев на следующий день после выхода рекомендации бумаги демонстрировали противоположную динамику. Проще говоря, если аналитики в понедельник выставляли рекомендацию «Покупать», то в большинстве случаев во вторник цена акции, наоборот, снижалась.

Так ли непреодолима "китайская стена" между аналитическими и трейдинговыми подразделениями в наших инвесткомпаниях?

promo a_nalgin ноябрь 8, 2028 18:28 688
Buy for 50 tokens
Всем добро пожаловать в мой Альманах! Что бы ни побудило вас подписаться — понравившийся ли пост, рекомендация ли друга, счастливый ли случай — я искренне рад этому. Присоединяйтесь, читайте, обсуждайте. Экономика, которой в основном посвящен Блог о дружбе с головой и деньгами, хороша тем,…

О зигзагах милосердия

Не успела ещё толком начаться экономическая амнистия в эконом-варианте, как правоохранительные органы перешли в контратаку. Причём, в лобовую.



Ю.ЧАЙКА: хочу сказать, что есть всё-таки проблемы... Те последние поправки в законодательство по гуманизации, когда у нас мера наказания в виде лишения свободы была заменена на штрафные санкции, к сожалению, тут у нас идёт большая пробуксовка. Практически у нас мера наказания в виде штрафа на сегодня исполняется в пределах одного процента.

В.ПУТИН: То есть эта норма просто не используется?

Ю.ЧАЙКА: Практически не реализуется. Более того, суды считают, что если бизнесмен, человек, который осуждён к этой мере наказания, исполняет малыми дозами, грубо говоря, 1,5–3–4 тысячи, они считают, что исполняется решение суда. На наш взгляд, это никуда не годится.

В.ПУТИН: Секундочку, по Вашему мнению, эта судебная практика должна быть более жёсткой?

Ю.ЧАЙКА: Более жёсткой. Я считаю, что эту практику должен проанализировать Верховный Суд с подключением нас. Мы должны проанализировать эту судебную практику, бесспорно, и дать Вам какие-то предложения по этому вопросу.

Надо заметить, во-первых, что встреча официально была посвящена тому, как Генпрокуратура действует в сфере защиты интересов предпринимателей. Не осталось никаких сомнений в том, каким именно образом правоохранительныек органы понимают эту защиту.

Во-вторых, несколько странно слышать, как прокурор - с молчаливого одобрения президента - даёт, по сути, указание Верховному суду проанализировать судебную практику в направлении её ужесточения. Да ещё и с обязательным "подключением" Генпрокуратуры. Суды по Конституции независимы, если что...

Ну и в-третьих, если что и нуждается в пристальном анализе, так это те способы, которыми следователи рассчитывают ущерб по экономическим преступлениям. Сейчас эти цифры берутся неизвестно откуда, ибо у правоохранительных органов нет обязанности обосновывать, почему именно такую сумму ущерба они вносят в обвинительное заключение. Кроме того складывается печальная практика, когда ущербом считается вся сумма выручки предприятия, владельца которого привлекают к уголовной ответственности. Это сплошь и рядом бывает в делах о т.н. "незаконном предпринимательстве" (ст. 171 УК РФ), очень многие из которых высасываются из пальца.

Это всё, конечно, очень сильно улучшит "инвестиционный климат" и укрепит "инвестиционный имидж"...

О тяготах жизни рантье: разгадка тайны финансовых консультантов

Неожиданно сложным для вас, уважаемые читатели, оказался вопрос из этой записи Альманаха.

И дело даже не в том, что ответили не многие, а в том, что мысли устремились "сильно не туда".

Тем, кому лень лазить по ссылкам, в нескольких словах напомню суть.

Одна дама, получив миллион долларов с бывшего мужа, решила часть вложить в хобби, а часть инвестировать с тем, чтобы безбедно жить на проценты с капитала. Финансовые консультанты одной известной инвескомпании распределили 800 тыс. долл. по четырём различным инвестфондам так, чтобы ожидаемая доходность составляла примерно 15% годовых. По их уверениям, это позволяло начинающей рантье рассчитывать на доход в 10 тыс. долл. ежемесячно.

В чём подвох?

Да в том, что весь этот запланированный 15%-ный годовой доход заключался исключительно в приросте капитала, т.е. стоимости самих фондов. Никаких реально рентных (ни процентных, ни дивидендных) доходов сформированный финансовыми консультантами портфель не предусматривал. Да, по расчётам 15% годовых от 800 тыс. долл. активов эквивалентны доходу в 10 тыс. долл. в месяц. Но вот откуда наша дама возьмёт эту самую десятку хотя бы уже в следующем месяце? Что-нибудь продав? А что именно ей продавать? Паи ПИФа? Какого? В какой момент? Акции/доли ЕTFа? Опять-таки какого и т.д.? А что делать в периоды падения рынков, когда и хорошие активы могут резко терять в цене? Фиксировать убытки?

В реальности, такой портфель из четырёх фондов требует регулярного активного управления, что невозможно без опыта и знаний. И далеко не факт, что даже профессионал справится с этой задачей хотя бы на "хорошо".

То есть, предложенный портфель - никак не рантьёвый (пардон май сленг). Задача не решена.

Ближе всего к верному ответу подобрался френд Игорь igor734 Холоденко. Хотя даже если бы портфель состоял по преимуществу из фондов облигаций, а не акций, у "рантье" были бы те же проблемы. Правила фондов каких-либо регулярных/промежуточных выплат пайщикам не предусматривают.

А на "вкусное" - дополнительный комментарий френдессы Нины do_nina Дониной:

Кстати,полюбопытствовала, что получилось с этим портфелем с апреля 2011 (доходность за 2 с копейками года)
ПИФ на наш индекс - "-26%"
ПИФ облигаций - "+14%"
ETF на тихоокеанский регион - "+2,4%"
Медвежий ETF - "-28,6%"


В общем, даже если бы наша "рантье" не брала из портфеля ни цента, примерно на 50 тыс. долл. её инвестиции усохли бы к настоящему времени. Если же добавить к этому регулярные вынужденные продажи части активов ради денег на жизнь, даже сложно сказать, сколько осталось бы от изначально вложенных 800 тыс. долл.

Вы ещё верите финансовым консультантам из компаний с громкими именами?