September 9th, 2013

О принудительной щедрости

Государство окончательно решило подыграть миноритариям (и себе, любимому, заодно). С будущего года компании с госучастием в капитале должны будут направлять на дивиденды 25% чистой прибыли по МСФО.


Политическое решение об этом принято, подтвердил "Ведомостям" высокопоставленный чиновник правительства. Решение принял первый вице-премьер Игорь Шувалов, оно согласовано с премьером и президентом, добавил другой федеральный чиновник.

Сюрпризов нет: словесные баталии по этому поводу велись в коридорах правительства ещё с начала года. В итоге Минфин продавил-таки своё видение ситуации с дивидендами. По его замыслу, установление норматива на выплаты не только пополнит федеральный бюджет, но и подтолкнёт наверх котировки акций госкомпаний. Во всём мире дивидендная доходность служит для инвесторов важным ориентиром, а у росийских эмитентов она до обидного низка. Теперь картинка может стать чуть более радужной.



Сейчас из крупных госкомпаний только "Роснефть" укладывается в новый норматив. "Газпром", к примеру, выплатил за 2012 год дивиденды в расчёте 25% по РСБУ, что эквивалентно 12% по МСФО. Примерно такая же ситуация в Русгидро. Госбанки Сбербанк и ВТБ направили акционерам по 16,5% от прибыли по международным стандартам.

Представляется, что решение поднять в 1,5-2 раза объём дивидендных выплат эмитенты с госучастием встретят без восторга. Руководство Сбера уже выражало опасения, что такой "агрессивный" норматив подорвёт способность банка к росту, поскольку именно прибыль сейчас выступает основным источником формирования капитала. Впрочем, глава ВТБ Андрей Костин пообещал, что не будет особенно сопротивляться в этом вопросе.

Тем не менее, госбанки и компании, заинтересованные в укреплении капитальной базы и реализации крупных инвестпрограмм, получают стимул к занижению прибыли за счёт некоторых манипуляций с отчётностью. Тем более, что стандарты МСФО в России, где весь первичный учёт ведётся по РСБУ, оставляют широкие возможности для творческого подхода...

promo a_nalgin november 8, 2028 18:28 688
Buy for 50 tokens
Всем добро пожаловать в мой Альманах! Что бы ни побудило вас подписаться — понравившийся ли пост, рекомендация ли друга, счастливый ли случай — я искренне рад этому. Присоединяйтесь, читайте, обсуждайте. Экономика, которой в основном посвящен Блог о дружбе с головой и деньгами, хороша тем,…

О полезном у друзей: выпуск 5

Хочется верить, что «электоральная лихорадка», взбудоражившая немало умов этим летом, уже сходит на нет. Пора, знаете ли, возвращаться к разумному, доброму, вечному.

К заботам о собственном благосостоянии, например.

Тем более, что в этом вопросе выбор имеет решающее значение. По различным оценкам, в среднем девять десятых успеха инвестиций зависят от выбранной политики распределения активов. На всё остальное – выбор конкретных бумаг, ловля удачного момента для покупки, дата ребалансировки портфеля и т.д. – приходится в общей сложности менее 10%.

К сожалению, в России, где фондовый рынок всё ещё остается спекулятивным, эта идея с огромным трудом пробивает себе дорогу. Отчасти потому, что распределение активов – это стратегия на долгий срок, а у нас люди жаждут быстрого успеха. Отчасти потому, что вся околорыночная инфраструктура – брокеры, управляющие, консультанты – ориентирована на получение дохода с оборота. Чем больше операций по купле-продаже ценных бумаг совершает клиент (неважно, с прибылью или без), тем выше доход финансового посредника. Для последнего стратегия, в рамках которой не надо делать лишних движений, – как нож в сердце.

Investment2

Не могу сказать, что тема оптимального распределения активов у нас в отечестве находится под замком. Книги Д.Богла и У.Бернстайна периодически выходят, находя своих читателей. Но всё-таки они ориентированы на американцев и американский рынок. Некоторые нюансы применительно к России и российским инвесторам там не раскрываются вовсе.

Вот почему я с чистой душой рекомендую бесплатный вебинар своего давнишнего френда Сергея fintraining Спирина «Введение в портфельные инвестиции». Основные принципы разумного распределения активов там излагаются специально для российской аудитории и на примерах из российской практики. Как мне кажется, это мало кто из отечественных консультантов делает.

Среди вынесенных на вебинар вопросов – на кого рассчитаны портфельные инвестиции, где заложен конфликт интересов между инвестором и инвестиционной индустрией, а также какие принципы помогают повысить доходность инвестиционного портфеля и одновременно снизить его риск.

Кому, на мой взгляд, имеет смысл посетить это мероприятие? Тем, кто знает, как минимум, чем инвестиции отличаются от спекуляций, и стремится заниматься именно первыми, а не вторыми. И, немаловажно, тем, у кого уже сформирована финансовая «подушка безопасности».

Что-то мне подсказывает, что таких людей среди аудитории Альманаха будет немало.

Бесплатный вебинар пройдёт уже завтра. Мест на нём всего 150. Тем, кто решился участвовать, рекомендую поторопиться с регистрацией. Если посетите, расскажи́те, плиз, о впечатлениях.

О коллективном разуме

Массы никогда не жаждут истины. Они игнорируют сведения, которые им не по нраву, упорно сохраняя приверженность ошибкам, если те им приятны. Тот, кто даст массам желанные иллюзии, легко станет их властелином. Тот, кто попытается эти иллюзии разрушить во имя истины, будет распят.
Гюстав Лебон.


Crowd

Избиратели подобны адептам религии - не в смысле практического влияния, а в смысле образа мышления. Они будут считать верным лишь то, что им хочется считать таковым. Проблема в том, что последствия этих заблуждений в демократическом обществе будут возложены на всех, даже на тех, кто был против.
Брайан Каплан.


Демократия - это нежизнеспособная теория, в соответствии с которой обыкновенные люди знают, чего они хотят, и заслуживают это получить, невзирая на все последствия.
Генри Менкен.


В этих старых истинах - квинтессенция сегодняшних бурлений.