Триста лет назад в Японии уже вовсю торговали форвардными рисовыми контрактами. Эти инструменты подобны современным товарным беспоставочным фьючерсам. То есть, рисовый форвардный контракт можно было купить и продать, но нельзя было потребовать по нему поставку риса.
Со временем на этом рынке возникла проблема. Цены на рис "за наличные" колебались совсем немного, тогда как форвардные контракты то росли, то падали в цене очень резко. В итоге физический рис начал дорожать, и это уже стало серьезной угрозой для правительства. Словом, в 1869 году было принято решение закрыть форвардный рынок.
Но затем случилось кое-что очень интересное. Как только закрыли торговлю форвардными контрактами, физический рынок риса начал неистово колебаться. Через два года на нем уже царил полный хаос, и правительство вновь разрешило форвардную торговлю.
Поставьте вместо риса нефть, и эта история станет темой наших дней. Призывы закрыть торговлю нефтяными фьючерсами периодически появляются в самых разных СМИ. Словно бы и не было прецедента полуторавековой давности...
И если вдуматься, спекулянты играют на рынках очень важную и не очень "плохую" роль. Ведь цены на товары (а также на финансовые инструменты) отражают не только текущий баланс между спросом и предложением. Они включают в себя и психологический элемент. "Перетягивая" психологию и связанную с ней волатильность на рынок производных инструментов, спекулянты, в конечном счете, способствуют более справедливому ценообразованию на базовый актив.
Journal information