А.Нальгин (a_nalgin) wrote,
А.Нальгин
a_nalgin

Category:
  • Mood:

О налоге на деньги

После нескольких лет тягостных раздумий и жарких споров европейцы дали «зеленый свет» налогу на финансовые операции. Его еще часто называют «налогом Тобина» для краткости. Хотя сам нобелевский лауреат Джеймс Тобин (1918-2002), вероятно, пришел бы в ужас от того, что сделали с его идеей политики-популисты.



В порядке ликбеза напомню читателям Альманаха, что предложение обложить налогом операции по обмену валют Джеймс Тобин сформулировал в 1970-х гг. с целью добиться относительной стабильности рыночных валютных курсов. Тогда, после краха Бреттон-Вудса, стоимость ведущих валют мира очень быстро выросла на 7-19% относительно прежнего долларового паритета, и многим казалось, что это только начало. Фискальных целей «налог Тобина» практически не преследовал, и его автор предлагал передать все сборы на реализацию проектов Всемирного банка по борьбе с бедностью.

Каков механизм действовия «налога Тобина»? Предполагалось, что его нужно уплачивать дважды: когда инвестор приобретает иностранную валюту и когда ее продает. Допустим, налог равен 0,1%, а процентная ставка на внутреннем рынке достигает 5% годовых. Тогда – чтобы выровнять условия инвестиций – доходность вложений в иностранные активы должна составлять не менее 5,2%. Но это – для разовой операции. А если инвестор повторяет эти действия ежемесячно, то эквивалентная доходность по иностранным активам должна быть не менее 7,4%. Таким образом, небольшой по величине «налог Тобина» способен препятствовать краткосрочному трансграничному движению капитала.

Сегодня политики переворачивают эту идею с ног на голову. Во-первых, налог предполагается ввести там, где уже больше 10 лет существует единая валюта – евро. Во-вторых, речь идет о том, чтобы обложить этим сбором куплю-продажу акций и облигаций (по ставке 0,1%), а также сделки с деривативами (по 0,01%). Но колебания котировок на этих рынках, по большому счету, не слишком сильно влияют на реальный сектор экономики – в отличие от валютных курсов. Наконец, в-третьих, политики и не скрывают, что главная их цель – собрать денег и понудить финансистов внести свой вклад в выход из нынешнего кризиса: по оптимистичным оценкам, сборы «налога Тобина» в ЕС могут составить 35 млрд евро в год.

Правда, есть и диаметрально противоположные прогнозы. Некоторые эксперты полагают, что «налог Тобина» лишь усугубит бюджетные проблемы Европы, поскольку снизит поступления от налога на прирост капитала, а также вынудит финансистов перевести свои торговые операции (а вмести с ними фронт- и бэк-офисы) на другие биржи. В Сингапур, Нью-Йорк или Дубаи, к примеру.

Можно предположить, что «налог Тобина» отвратит от фондового рынка мелких инвесторов, и они понесут свои сбережения на банковские депозиты, что краткосрочно стабилизирует балансы финансовых учреждений. С другой стороны, усложнится управление ликвидностью банков, неотъемлемым элементом которого выступают операции с облигациями. Да и правительствам придется как-то исхитряться при выпуске новых заимствований.

Вообще говоря, «налог Тобина» или его аналоги с восторгом встречаются там, где популярны идеи социалистов (Франция, Греция, Испания, Канада и т.п.), а вот в странах с большей верой в «невидимую руку» рынка (Великобритания, США) преобладает прохладное отношение к фискальным инициативам такого рода. Но это, конечно, случайное совпадение, да?



Tags: ЕС, евро, кризис, налоги, центробанки, экономика
Subscribe

promo a_nalgin november 8, 2028 18:28 865
Buy for 50 tokens
Всем добро пожаловать в мой Альманах! Что бы ни побудило вас подписаться — понравившийся ли пост, рекомендация ли друга, счастливый ли случай — я искренне рад этому. Присоединяйтесь, читайте, обсуждайте. Экономика, которой в основном посвящен Блог о дружбе с головой и деньгами, хороша тем,…
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 47 comments