Об "удачной" инвестиции национального благосостояния
Чуть более 8% Фонда национального благосостояния вскоре отправятся в интересном направлении.
На эти деньги Минфин купит привилегированные акции ВТБ (на сумму 214 млрд руб.) по цене их номинала 1 копейка в количестве 21,4 трлн штук и акции РСХБ (на сумму 25 млрд руб.) в количестве 25 тыс. штук, следует из проекта постановления российского правительства.
У меня нет аллергии на инвестиции в акции. Но тут - особый случай.
Дело в том, что выпускаемые в данном случае особые "префы" освобождаются от обязательного, определенного в уставе акционерного общества размера дивиденда, что согласно требованиям Базеля III позволяет учитывать эти бумаги в капитале первого уровня (как сообщает Reuters).
По мнению ВТБ, даже если дивиденды по "префам" и будут - этот вопрос остается на усмотрение акционеров (т.е. договорённостей менеджмента с чиновниками - А.Н.) - их размер не превысит текущий объём процентных выплат по субординированному кредиту за вычетом налогов - 11,1 млрд руб., что соответствует примерно 5% годовых.
Понятно, что дивидендная доходность на российском рынке сейчас бывает и ниже. Но тут не будет никаких надежд на рост курсовой стоимости: "особые" привилегированные акции едва ли окажутся в свободном обращении.
Для ВТБ это решение - несомненный плюс. По его расчётам, сделка добавит 2,6 процентного пункта к коэффициенту достаточности капитала первого уровня. Для ФНБ такая "инвестиция" - скорее минус, даже если вынести за скобки курсовые риски (активы фонда хранятся в бумагах, номинированных в инвалютах, а тут всё фиксируется в рублях). Вкладывать средства будущих пенсионеров в неликвид с непредсказуемой, но явно невысокой доходностью - это... гм, довольно спорное решение...
Но когда за "кубышку" берутся серьёзные игроки, тут уж не до бухгалтерских подсчётов.
На эти деньги Минфин купит привилегированные акции ВТБ (на сумму 214 млрд руб.) по цене их номинала 1 копейка в количестве 21,4 трлн штук и акции РСХБ (на сумму 25 млрд руб.) в количестве 25 тыс. штук, следует из проекта постановления российского правительства.
У меня нет аллергии на инвестиции в акции. Но тут - особый случай.
Дело в том, что выпускаемые в данном случае особые "префы" освобождаются от обязательного, определенного в уставе акционерного общества размера дивиденда, что согласно требованиям Базеля III позволяет учитывать эти бумаги в капитале первого уровня (как сообщает Reuters).
По мнению ВТБ, даже если дивиденды по "префам" и будут - этот вопрос остается на усмотрение акционеров (т.е. договорённостей менеджмента с чиновниками - А.Н.) - их размер не превысит текущий объём процентных выплат по субординированному кредиту за вычетом налогов - 11,1 млрд руб., что соответствует примерно 5% годовых.
Понятно, что дивидендная доходность на российском рынке сейчас бывает и ниже. Но тут не будет никаких надежд на рост курсовой стоимости: "особые" привилегированные акции едва ли окажутся в свободном обращении.
Для ВТБ это решение - несомненный плюс. По его расчётам, сделка добавит 2,6 процентного пункта к коэффициенту достаточности капитала первого уровня. Для ФНБ такая "инвестиция" - скорее минус, даже если вынести за скобки курсовые риски (активы фонда хранятся в бумагах, номинированных в инвалютах, а тут всё фиксируется в рублях). Вкладывать средства будущих пенсионеров в неликвид с непредсказуемой, но явно невысокой доходностью - это... гм, довольно спорное решение...
Но когда за "кубышку" берутся серьёзные игроки, тут уж не до бухгалтерских подсчётов.