На эти деньги Минфин купит привилегированные акции ВТБ (на сумму 214 млрд руб.) по цене их номинала 1 копейка в количестве 21,4 трлн штук и акции РСХБ (на сумму 25 млрд руб.) в количестве 25 тыс. штук, следует из проекта постановления российского правительства.
У меня нет аллергии на инвестиции в акции. Но тут - особый случай.
Дело в том, что выпускаемые в данном случае особые "префы" освобождаются от обязательного, определенного в уставе акционерного общества размера дивиденда, что согласно требованиям Базеля III позволяет учитывать эти бумаги в капитале первого уровня (как сообщает Reuters).
По мнению ВТБ, даже если дивиденды по "префам" и будут - этот вопрос остается на усмотрение акционеров (т.е. договорённостей менеджмента с чиновниками - А.Н.) - их размер не превысит текущий объём процентных выплат по субординированному кредиту за вычетом налогов - 11,1 млрд руб., что соответствует примерно 5% годовых.
Понятно, что дивидендная доходность на российском рынке сейчас бывает и ниже. Но тут не будет никаких надежд на рост курсовой стоимости: "особые" привилегированные акции едва ли окажутся в свободном обращении.
Для ВТБ это решение - несомненный плюс. По его расчётам, сделка добавит 2,6 процентного пункта к коэффициенту достаточности капитала первого уровня. Для ФНБ такая "инвестиция" - скорее минус, даже если вынести за скобки курсовые риски (активы фонда хранятся в бумагах, номинированных в инвалютах, а тут всё фиксируется в рублях). Вкладывать средства будущих пенсионеров в неликвид с непредсказуемой, но явно невысокой доходностью - это... гм, довольно спорное решение...
Но когда за "кубышку" берутся серьёзные игроки, тут уж не до бухгалтерских подсчётов.
Journal information