В годы сланцевого бума, поддержанного высокими ценами на "чёрное золото" и низкими процентными ставками, американские нефтедобывающие компании сумели привлечь значительные деньги. Это отчасти объясняет их нынешнюю поразительную устойчивость к ухудшению рыночной конъюнктуры.
Но сейчас лафа заканчивается. Дешёвая нефть и ожидания роста учётной ставки конце этого года или в начале следующего делают сланцевых нефтяников не самыми привлекательными клиентами для инвесторов и финансистов. Скорее всего, стоимость займов для нефтедобывающих компаний будет расти, отражая изменившиеся риски на рынке и в отрасли. По некоторым прогнозам, стоимость займов вырастет вдвое.
Как это повлияет на себестоимость сланцевой добычи и вызовет ли рост банкротств компаний с пропорциональным сокращением объёмов производства нефти?
По данным Citi, приток средств в E&P-компании США (Exploration & Production - именно они занимаются разработкой и эксплуатацией сланцевых месторождений) не сильно снизился из-за падения нефтяных цен. В мае он даже вырос, поскольку многие инвесторы захотели зайти в этот рынок "на дне".
Кликабельно.
Впрочем, сейчас, когда цены поймали второе дно, энтузиазм немного иссяк. И, как прогнозируют в банке, инвесторы начнут пересматривать условия финансирования, повышая ставки. По прогнозам банкиров, стоимость привлечения капитала в отрасль вырастет вдвое - с 7+% до около 15% годовых.
При текущих ценах это выведет многие проекты за грань рентабельности.
И накопленные финансовые подушки уже не спасут.
Но вся отрасль не загнётся, даже если цены ещё сильнее снизятся. Оздоровление пройдёт, так или иначе, и это задаст новые уровни цен со стороны предложения. На стороне спроса - урбанизация Китая и экономическое оживление в США останутся главными движущими факторами. Пока первое и второе более-менее балансируют друг друга, и широкий горизонтальный ценовой коридор 40-80 долл. баррель представляется наиболее вероятным в среднесрочной перспективе.
Journal information