Что будет, если начать печатать деньги?
Точнее даже так. Что будет, если пообещать печатать деньги? Даже если есть врождённая привычка делить все обещания надвое?
Это - сегодняшнее падение евро. Примерно на 2% за пару часов. Не рекорд, но тоже впечатляет.
Оно произошло после того, как глава ЕЦБ Марио Драги аккуратно пообещал, что программа по выкупу облигаций (один из каналов денежной эмиссии) будет продолжена вплоть до достижения необходимого результата, т.е. до преодоления дефляционных тенденций и связанного с этим оживления экономики.
Вообще говоря, в посткризисном мире мы наблюдаем не вполне стандартное явление, когда монетарные стимулы от центробанков больше влияют на валютный рынок, чем на показатели денежно-кредитного обращения. Ни программы QE в США, ни их европейский аналог, по большому счёту, пока не пробудили кредитную активность в экономике. Хотя денежная база росла заметными темпами, денежная масса, которая создаётся в первую очередь банковским кредитом, ползла вверх еле-еле.
Это и понятно. В стагнирующей закредитованной экономике нет стимула брать новые займы, даже дешёвые. А ведь, осмелюсь напомнить, денежная масса М2 растёт, когда появляется спрос на деньги. Причем платёжеспособный. Он, в свою очередь, возникает, когда существует спрос на товары и услуги. Тоже платёжеспособный. Когда его нет по разным причинам, происходит делеверидж - сжатие кредита.
Ну, ладно, в США и Европе центробанки преследуют ещё одну благую цель - помочь банкам избавить свои балансы от проблемных, неликвидных и сомнительных активов, дав им надёжные на халяву. Потому что тогда у банкиров появится аппетит к риску и желание рисковать чуть больше, выдавая ссуды заёмщиком с субстандартной кредитоспособностью. Но у наших банков такой проблемы нет. Не проблемных и просроченных кредитов нет, с этим как раз всё "хорошо", а таких активов, которые утратили внятную рыночную оценку, как это случилось в период ипотечного кризиса в США.
Так нам-то печатать деньги на кой ляд?
К чему, кроме перетоку ликвидности на валютный рынок и девальвации рубля это приведёт?
Journal information